Giữ được dòng tiền

Lãi suất huy động ở không ít ngân hàng đã vọt lên trên 7%/năm, nhưng số dư tiền mặt lớn vẫn được duy trì trong tài khoản chứng khoán, chờ đợi cơ hội giải ngân.

Chính sách tiền tệ ở hầu hết quốc gia lớn đang theo hướng thắt chặt và USD tăng giá gây áp lực lên tỷ giá. Lạm phát trong nước được kiềm chế so với mức tăng vọt trên thế giới, nhưng có dấu hiệu nhích lên. Do đó, việc nhiều ngân hàng tăng lãi suất huy động là xu hướng hợp lý, đặc biệt trong bối cảnh ngành này cần chuẩn bị nguồn để đáp ứng nhu cầu vay vốn mùa kinh doanh cuối năm, cũng như triển khai gói hỗ trợ lãi suất 2%.

Lãi suất tăng không phải là điều tốt đối với kênh đầu tư chứng khoán. Tuy nhiên, thị trường đã chiết khấu nhiều kể từ đỉnh và định giá được đa số chuyên gia nhìn nhận ở mức hấp dẫn.

“Giá chứng khoán đã chiết khấu phần nào xu hướng tăng lãi suất. Định giá thị trường hiện tại vẫn hấp dẫn, với P/E cơ bản khoảng 13,6 lần, P/E dự phóng năm 2022 quanh 12 – 12,5 lần. Mức E/P chung khoảng 7,5 – 8%, tương đương với lãi suất tiết kiệm cao nhất hiện nay, chưa kể đến việc chắt lọc kỹ càng từng cổ phiếu sẽ chọn ra được các mã có E/P cao”, một chuyên gia phân tích nói. Rất khó lượng hóa được dòng tiền từ kênh chứng khoán chảy sang kênh tiết kiệm, nhưng con số có thể nhìn thấy là số dư tiền gửi trong tài khoản chứng khoán tại các công ty chứng khoán ở thời điểm hiện tại không có nhiều biến động so với thời điểm cuối quý II/2022, theo như chia sẻ của lãnh đạo một số công ty chứng khoán lớn. Điều này cho thấy, dòng tiền đang neo lại kênh chứng khoán, sẵn sàng chờ cơ hội giải ngân.

Sau kỳ nghỉ lễ, giao dịch chứng khoán có diễn biến giằng co, chỉ số tăng giảm đan xen, trong đó một số phiên giảm điểm mạnh. Dòng tiền sau khi tập trung vào nhóm ngành tài chính (ngân hàng, chứng khoán) có dấu hiệu chuyển sang các nhóm cổ phiếu được hưởng lợi từ sự phục hồi của giá hàng hóa cơ bản như hóa chất, bán lẻ, điện nước…

Sự chuyển dịch này diễn ra trong bối cảnh giá cổ phiếu ngành ngân hàng có nhịp tăng nóng nhưng thiếu thông tin hỗ trợ đủ mạnh và thanh khoản thị trường ở mức thấp ảnh hưởng đến kết quả hoạt động của khối công ty

chứng khoán. Dòng tiền chuyển sang nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ, vốn có tỷ trọng thấp trong các chỉ số, nên VN-Index “loay hoay” trước ngưỡng kháng cự 1.300 điểm. Tâm lý nhà đầu tư dần trở nên thận trọng dẫn tới

phiên sụt giảm hơn 34 điểm ngày 7/9, VN-Index xuống 1.243,17 điểm.

Về chuyển động ngành, trong thời gian vừa qua, nhóm cổ phiếu dầu khí, phân đạm được nhà đầu tư đặc biệt quan tâm, vì kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp biến động mạnh theo diễn biến giá hàng hoá, nguyên nhiên vật liệu như dầu, khí. Nhóm này đang chịu ảnh hưởng bởi tình hình xung đột giữa Nga và Ukraine – 2 quốc gia chiếm tỷ trọng cao trong xuất khẩu dầu, khí và phân bón toàn cầu. Bên cạnh đó, một số yếu tố khác như chính sách về sản lượng dầu của OPEC, nhu cầu tiêu thụ, các quy định về xuất khẩu phân bón của Trung

Quốc, Nga… Gần đây, giá dầu và urê tăng khi OPEC quyết định cắt giảm sản lượng khai thác dầu kể từ đầu tháng 10 tới, còn một số nhà máy sản xuất phân bón tại EU phải đóng cửa trong bối cảnh giá khí đầu vào tăng cao. Diễn biến này đem lại cơ hội đầu tư ngắn hạn ở nhóm cổ phiếu dầu khí, phân đạm, nhưng triển vọng đầu tư trong dài hạn là không chắc chắn, vì có những yếu tố bất định, chưa thể dự đoán, nhất là khi các dấu hiệu suy thoái kinh tế toàn cầu trở nên rõ ràng hơn. Theo Công ty Chứng khoán DSC, một số nhóm ngành đang có yếu tố hưởng lợi và nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân thăm dò như hàng không, bởi lĩnh vực du lịch được đẩy mạnh với nhiều chính sách hỗ trợ, chi phí nhiên liệu giảm dần, nhu cầu du lịch gia tăng sau khi bị dồn nén trong

2 năm dịch bệnh Covid-19… Nhóm đầu tư công cũng đáng quan tâm bởi các dự án lớn được thúc đẩy triển khai. Nếu số liệu giải ngân đầu tư công tích cực có thể giúp giá cổ phiếu nhóm ngành này (HHV, C4G, HBC, FCN…) thu hút dòng tiền.

Cảm ơn bạn đã đọc bài viết và chúc bạn thành công!